¿El petróleo es la nueva burbuja financiera?
El crudo no detiene su carrera alcista y diariamente quiebra récords. Mientras algunos bancos de inversión hablan que podría llegar a u$s200 el barril, otros sostienen que hay que manejarse con cuidado. En este blog encontrará todas las herramientas para que pueda evaluar qué pasa con el petróleo.
El refrán popular: “no todo lo que brilla es oro” no podría ser más cierto que en la actualidad. Hoy, quien sobresale por su belleza y brillantez es el petróleo. Las pruebas están a la vista: con un precio actual de 135 dólares el barril, el mismo ha duplicado su valor respecto de un año atrás.
Ese precio representaría 10 años de rendimiento para aquellos mortales que persiguen un rendimiento anual del 10% para sus inversiones. Ante lo que a priori pareciera ser una “exhuberancia irracional”, muchos se preguntan si el precio del barril podría seguir subiendo o se está ante una nueva “burbuja” que podría estallar en cualquier momento.
Afortunadamente, todas las burbujas financieras comparten rasgos comunes, lo que posibilita su detección más o menos temprana. Las mismas podrían ser sintetizadas en:
a) aparición de mercados excesivamente especulativos, con b) suba meteórica de precios y volúmenes de operaciones y c) extrema concentración de la especulación. Es indudable de que los inversores institucionales financieros han invertido enormes cantidades de dinero en activos relacionados al petróleo y sus derivados en los últimos cinco años. En parte, para protegerse contra el incremento de la inflación a nivel global y la debilidad del dólar en el mundo y también para contra restar los magros rendimientos de otros activos alternativos como las acciones.
Por lo tanto, parte es una decisión de inversión genuina pero otra parte podría ser especulación. El volumen de operaciones relacionado con índices de commodities (de los cuales el crudo es uno de los más importantes) ha trepado de u$s 70.000 millones al principio de 2006 a u$s 235.000 millones a abril de este año, acompañando la impresionante suba de precios. Sin los u$s 70.000 millones que ganaron las compañías del sector petrolero en los últimos dos trimestres, las ganancias de las empresas del índice de acciones americano Standard & Poor´s 500 se desplomaron casi 30%, la mayor caída en por lo menos 10 años.
En un mercado “maníaco” como este, en donde se habla de un barril de crudo a u$s 200 para fines de año, muchos inversores se olvidan de lo obvio: los commodities, entre ellos el crudo, son activos intrínsecamente cíclicos cuyos precios fluctúan alrededor de un nivel de equilibro de largo plazo (que potencialmente puede cambiar).
Dado que el progreso tecnológico puede incrementar tanto la demanda como la oferta de este bien, un ajuste hacia un precio de equilibrio superior puede suponer rendimientos superiores en el corto plazo, pero es muy improbable que dure eternamente.
Ahora desde el punto de vista fundamental, uno de los factores que podría mantener alto el precio del crudo es el nivel de subsidios, principalmente en los países emergentes. Según estimaciones de Morgan Stanley, aproximadamente el 70% del incremento de la demanda en el 2008 viene sólo de países emergentes.
Pero de manera similar, la suba del precio del crudo, fue acompañado de un fuerte aumento de los subsidios. Stephen Jen y Luca Bindelli, estiman que cuando el barril del crudo en 2006 estaba en u$s 60 el barril, el nivel de subsidios era de sólo 10%, pero ahora subió a 22% con un barril de petróleo a u$s130. Esto tiende a estimular la demanda local, aunque afecte la economía por una mayor inflación.
De todas formas, existen algunos datos que señalan el final de una burbuja:
1.-La cautela de los expertos: los profesionales se vuelven cautelosos y el público en general corre a comprar activos
2.-Cautela de los emprendedores: se ve cierta reticencia de la OPEC a incrementar la producción culpando a los especuladores por la suba del precio
Seguramente, muchos de ustedes han sido tentados durante estos días por su asesor financiero o amigos a comprar acciones o activos relacionados con el petróleo con la esperanza de dejar de ser “hombres pobres” y convertirse en “hombres ricos”. Antes de tomar la decisión tenga presente dos cosas:
Cuanto más dure una tendencia alcista, más probable es que se la perciba como permanente y que, por lo tanto, le siga una manía.
Las burbujas y manías duran más tiempo de los que se piensa, pero tarde o temprano explotan.
¿Será el precio del petróleo la próxima víctima de una burbuja? Por las dudas, llene el tanque de nafta.
Fuente: www.portfoliopersonal.com.ar
jueves, 29 de mayo de 2008
martes, 27 de mayo de 2008
Resultado por accion ordinaria - Parte IV
Ejemplo con numeros:
Primer paso: Hallar el numerador
1.200.000 $ resultado neto de la empresa
100.000 acciones preferidas (Con derecho a 2 $ de dividendos en efectivo al año; es decir 200.000 $ al año)
1.000.000 $ dinero disponible para las acciones ordinarias
Por ende el numerador de la formula sera 1.000.000 $ de pesos.
Segundo paso: Hallar el denominador
Se debera estimar el numero de acciones promedio a lo largo del año. Esto lo explique en el post anterior "Splist".
Ej. Los 6 primeros meses del año 700.000 acciones ordinarias
Los restantes 6 meses del año 1.000.000 acciones ordinarias
(Se agregaron 300.000 acciones por un aporte en efectivo)
Primer paso: Hallar el numerador
1.200.000 $ resultado neto de la empresa
100.000 acciones preferidas (Con derecho a 2 $ de dividendos en efectivo al año; es decir 200.000 $ al año)
1.000.000 $ dinero disponible para las acciones ordinarias
Por ende el numerador de la formula sera 1.000.000 $ de pesos.
Segundo paso: Hallar el denominador
Se debera estimar el numero de acciones promedio a lo largo del año. Esto lo explique en el post anterior "Splist".
Ej. Los 6 primeros meses del año 700.000 acciones ordinarias
Los restantes 6 meses del año 1.000.000 acciones ordinarias
(Se agregaron 300.000 acciones por un aporte en efectivo)
lunes, 26 de mayo de 2008
La pirámide de la riqueza: de dónde se ubique dependerá su futuro
La fuerza relativa de la esperanza, el miedo y la aspiración determinan su cartera de inversiones. La pirámide está estructurada para atender las necesidades asociadas a la seguridad, potencial y aspiración. En la base se encuentran los valores diseñados para ofrecer seguridad a los inversores. Luego vienen los bonos y en el tope las inversiones más especulativas. ¿Dónde se ubica ud?
Ustedes podrían sentirse identificados con una pareja en que ambos son profesionales que se encuentran cercanos a los 40 años de edad y tienen un hijo de 10 años. Como muchas parejas, ambos dos tienen actitudes diferentes respecto del dinero.
Posiblemente, a usted como mujer lo que más le preocupa es la “seguridad” de la riqueza familiar, mientras que su principal objetivo como hombre sea el crecimiento futuro y asegura que está dispuesto a correr riesgos para obtener ganancias futuras.
La emoción dominante en estas mujeres es el “miedo”, que las impulsa a insistir en la seguridad, mientras que el caso de los hombres, la emoción dominante es la “esperanza”, que los motiva a destacar el potencial. ¿Existe alguna manera de reconciliar estas emociones contradictorias de forma tal de poder armar la “cartera de inversiones familiar” respetando la tolerancia al riesgo de ambos y cumplir los objetivos financieros planeados?
La respuesta la podemos encontrar en lo que podemos definir como la “pirámide de la riqueza”. La pirámide está estructurada para atender las necesidades asociadas a la seguridad, potencial y aspiración. En la base se encuentran los valores diseñados para ofrecer seguridad a los inversores. Estos incluyen fondos de plazo fijo o de dinero y certificados de depósito a plazo fijo.
En el siguiente nivel de la pirámide están los bonos. Este nivel sirve para que los inversores destinen inversiones particulares para alcanzar metas específicas. Un ejemplo sería comprar un bono para financiar la meta de brindar a los hijos una educación universitaria que venza al comenzar dicha etapa. En el nivel inmediato superior de la pirámide están las acciones y los inmuebles, de los cuales se espera que se aprecien y tengan potencial de prosperar.
En el pináculo de la pirámide se ubican las inversiones más especulativas, como las acciones de commodities y los billetes de lotería, que se adquieren con la esperanza de tener una oportunidad de volverse rico. En palabras de Robin Pope (1983): “después de decidir dedicar una fracción de los fondos del gasto familiar a comprar un billete de lotería semanalmente, las amas de casa sueñan, desde los 19 hasta lo 99 años, que se convertirán en millonarias después del siguiente sorteo”. Otros llaman a esta porción “inversiones de dinero loco”. Para los no tan atrevidos, mi recomendación sería mantener la parte especulativa de una cartera de inversiones por debajo del 5%.
La distribución de la riqueza entre los otros estratos de la pirámide surgirá de la interacción de la fuerzas relativas de la esperanza, miedo y aspiración, existiendo por lo tanto tantas combinaciones posibles acorde a la necesidad de cada persona. Para aquellas personas que son más tolerantes al riesgo y que disponen de tiempo suficiente para conseguir sus objetivos financieros a destacar las acciones en su mezcla. Las 2 reglas generales serían: la proporción de acciones a tener surgirá de restar 100 menos la edad (si se tiene 40%, se debería invertir 60% del ahorro en acciones) y siempre cuando se esté a más de cinco años de la meta a cumplir. Ahora, cuando una meta financiera está al alcance de la mano, el miedo y la aspiración se combinan para favorecer una estrategia más conservadora en donde se ponderen más los bonos y los depósitos a plazo fijo.
Tanto los bonos y acciones argentinas y brasileñas están dando “señales fuertes” de una posible fuerte apreciación: en el primer caso, dado que Argentina no sufre de una “crisis económica” sino “de marketing”, la solución del problema con el campo podría se el primer paso de una fuerte resuperación de precios. En el segundo caso, la reciente nota obtenida de “país grado de inversión” otorgada por la Calificadora de Riesgos Standard and Poors presagia un potencial de apreciación del índice de acciones Bovespa del 25% hasta fines de año.
Usted decide en que parte de la pirámide se quiere ubicar. Jugar al TA-TE-TI, no parece la alternativa más eficiente de decisión. Dejarse llevar sólo por el miedo o la esperanza tampoco. Una solución “salomónica” aparece como lo más razonable.
Fuente: http://www.portofoliopersonal.com/
Ustedes podrían sentirse identificados con una pareja en que ambos son profesionales que se encuentran cercanos a los 40 años de edad y tienen un hijo de 10 años. Como muchas parejas, ambos dos tienen actitudes diferentes respecto del dinero.
Posiblemente, a usted como mujer lo que más le preocupa es la “seguridad” de la riqueza familiar, mientras que su principal objetivo como hombre sea el crecimiento futuro y asegura que está dispuesto a correr riesgos para obtener ganancias futuras.
La emoción dominante en estas mujeres es el “miedo”, que las impulsa a insistir en la seguridad, mientras que el caso de los hombres, la emoción dominante es la “esperanza”, que los motiva a destacar el potencial. ¿Existe alguna manera de reconciliar estas emociones contradictorias de forma tal de poder armar la “cartera de inversiones familiar” respetando la tolerancia al riesgo de ambos y cumplir los objetivos financieros planeados?
La respuesta la podemos encontrar en lo que podemos definir como la “pirámide de la riqueza”. La pirámide está estructurada para atender las necesidades asociadas a la seguridad, potencial y aspiración. En la base se encuentran los valores diseñados para ofrecer seguridad a los inversores. Estos incluyen fondos de plazo fijo o de dinero y certificados de depósito a plazo fijo.
En el siguiente nivel de la pirámide están los bonos. Este nivel sirve para que los inversores destinen inversiones particulares para alcanzar metas específicas. Un ejemplo sería comprar un bono para financiar la meta de brindar a los hijos una educación universitaria que venza al comenzar dicha etapa. En el nivel inmediato superior de la pirámide están las acciones y los inmuebles, de los cuales se espera que se aprecien y tengan potencial de prosperar.
En el pináculo de la pirámide se ubican las inversiones más especulativas, como las acciones de commodities y los billetes de lotería, que se adquieren con la esperanza de tener una oportunidad de volverse rico. En palabras de Robin Pope (1983): “después de decidir dedicar una fracción de los fondos del gasto familiar a comprar un billete de lotería semanalmente, las amas de casa sueñan, desde los 19 hasta lo 99 años, que se convertirán en millonarias después del siguiente sorteo”. Otros llaman a esta porción “inversiones de dinero loco”. Para los no tan atrevidos, mi recomendación sería mantener la parte especulativa de una cartera de inversiones por debajo del 5%.
La distribución de la riqueza entre los otros estratos de la pirámide surgirá de la interacción de la fuerzas relativas de la esperanza, miedo y aspiración, existiendo por lo tanto tantas combinaciones posibles acorde a la necesidad de cada persona. Para aquellas personas que son más tolerantes al riesgo y que disponen de tiempo suficiente para conseguir sus objetivos financieros a destacar las acciones en su mezcla. Las 2 reglas generales serían: la proporción de acciones a tener surgirá de restar 100 menos la edad (si se tiene 40%, se debería invertir 60% del ahorro en acciones) y siempre cuando se esté a más de cinco años de la meta a cumplir. Ahora, cuando una meta financiera está al alcance de la mano, el miedo y la aspiración se combinan para favorecer una estrategia más conservadora en donde se ponderen más los bonos y los depósitos a plazo fijo.
Tanto los bonos y acciones argentinas y brasileñas están dando “señales fuertes” de una posible fuerte apreciación: en el primer caso, dado que Argentina no sufre de una “crisis económica” sino “de marketing”, la solución del problema con el campo podría se el primer paso de una fuerte resuperación de precios. En el segundo caso, la reciente nota obtenida de “país grado de inversión” otorgada por la Calificadora de Riesgos Standard and Poors presagia un potencial de apreciación del índice de acciones Bovespa del 25% hasta fines de año.
Usted decide en que parte de la pirámide se quiere ubicar. Jugar al TA-TE-TI, no parece la alternativa más eficiente de decisión. Dejarse llevar sólo por el miedo o la esperanza tampoco. Una solución “salomónica” aparece como lo más razonable.
Fuente: http://www.portofoliopersonal.com/
Splits
Un capitulo aparte merecen los llamados Splist, los mismo existen desde hace siglos, el primer caso data del siglo 18, con las acciones de la compañia de las indias, quienes efectuaron un split 10 a 1 (es decir que por cada accion de la compañia de las indias pasaron a haber 10 mas, ej: Si yo tenia ayer 10 acciones, hoy me las canjearon por 100 acciones)
Esto se debe a aumentos o disminuciones por capitalizaciones de aportes; ajustes por inflacion; etc.
Los splits pueden ser hacia arriba (por lo general) aunque tambien pueden hacerce hacia abajo (disminuciones en el numero de acciones en circulacion).
Esto se debe a aumentos o disminuciones por capitalizaciones de aportes; ajustes por inflacion; etc.
Los splits pueden ser hacia arriba (por lo general) aunque tambien pueden hacerce hacia abajo (disminuciones en el numero de acciones en circulacion).
Resultado por accion ordinaria - Parte III
Calculo y determinacion del resultado por accion:
Formula:
La misma es muy simple primero debemos determinar el numerador y por ultimo el denominador y eso es todo.
Primer Paso: Determinacion del Numerador
Resultado total ordinario - Dividendos acciones preferidas
Segundo Paso: Determinacion del Denominador
Numero promedio de acciones en circulacion *
* El monto de las acciones en circulacion no siempre es parejo a lo largo del año para ello existe un calculo para determinar el promedio de acciones en circulacion a lo largo del año que se explicara en los siguientes posteos.
Formula Completa:
(Resultado total ordinario - Dividendos acciones preferidas) % (Numero promedio de acciones en circulacion)
Formula:
La misma es muy simple primero debemos determinar el numerador y por ultimo el denominador y eso es todo.
Primer Paso: Determinacion del Numerador
Resultado total ordinario - Dividendos acciones preferidas
Segundo Paso: Determinacion del Denominador
Numero promedio de acciones en circulacion *
* El monto de las acciones en circulacion no siempre es parejo a lo largo del año para ello existe un calculo para determinar el promedio de acciones en circulacion a lo largo del año que se explicara en los siguientes posteos.
Formula Completa:
(Resultado total ordinario - Dividendos acciones preferidas) % (Numero promedio de acciones en circulacion)
Resultado por accion ordinaria - Parte II
Los resultados extraordinarios --- Son aquellos que se dan por unica vez.
Estado de resultados basico:
* Resultado Total (resultado ordinario + resultado extraordinario)
* Resultado Ordinario (semantiene el en tiempo)
Ejemplo: 2 $ por accion de resultados
Estado de Resultado Diluido:
Aqui se consideran todas las deudas convertibles en acciones (ON)
Ejemplo: 1.2 $ por accion de resultados
Estado de resultados basico:
* Resultado Total (resultado ordinario + resultado extraordinario)
* Resultado Ordinario (semantiene el en tiempo)
Ejemplo: 2 $ por accion de resultados
Estado de Resultado Diluido:
Aqui se consideran todas las deudas convertibles en acciones (ON)
Ejemplo: 1.2 $ por accion de resultados
domingo, 25 de mayo de 2008
Resultado por accion ordinaria - Parte I
Caculo de los resultados por accion ordinaria:
Alcance:
Es obligatoria para las empresas que cotizan en bolsa. Para las restantes es optativo el calculo del mismo.
Tipos de estructura del capital:
- Simples (solo acciones ordinarias)
- Complejas (muchos tipos de titulos diferentes en circulacion)
En funcion de esas estructuras se calcula un resultado por accion.
Resultado Basico y Resultado Diluido:
Resultado Basico: Toma en consideracion solo las acciones ordinarias
Resultado Diluido: Toma las Acciones Ordinarias + Obligaciones Negociables + Acciones Preferidas
Alcance:
Es obligatoria para las empresas que cotizan en bolsa. Para las restantes es optativo el calculo del mismo.
Tipos de estructura del capital:
- Simples (solo acciones ordinarias)
- Complejas (muchos tipos de titulos diferentes en circulacion)
En funcion de esas estructuras se calcula un resultado por accion.
Resultado Basico y Resultado Diluido:
Resultado Basico: Toma en consideracion solo las acciones ordinarias
Resultado Diluido: Toma las Acciones Ordinarias + Obligaciones Negociables + Acciones Preferidas
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