De Bonos y TIRs

A mi me parece útil al realizar una inversión el flujo de fondos estimado. En el caso de los bonos es muy fácil dado que está en el prospecto.

Voy a hacer un análisis comparativo de tres bonos que veo que comparan continuamente: AJ12, PR12 y PRE9. Los análisis son sin considerar comisiones.

- AJ12:

Por cada $ 100 que se ponen, se cobran $ 12,77 en junio y dic. de cada año, hasta el 12/06/2012 que se cobran $ 256,08 (los 12,77 de interés más la devolución del capital).

Ganancia total en pesos: 232,73 (como se invirtieron $ 100 es el 232,73%).

TIR de la inversión: 63,8% anual en pesos (significa que sobre el capital invertido se logra un rendimiento del 63,8% anual, o 5,3% mensual, o 0,177% diario, durante el tiempo que se tiene invertido).

- PR12:

Por cada $ 100 que se ponen, se cobran $ 4,16 por mes decrecientes levemente hasta $ 3,68 el 15/12/2015 (y un saldito el 15/01/2016) más ajuste por CER.

Ganancia total en pesos: 209,8 (como se invirtieron $ 100 es el 209,8%).

TIR de la inversión: 58% anual en pesos ajustable por CER. Para hacerlo comparable al caso anterior, voy a estimar arbitrariamente un CER del 0,5% mensual.

Los pagos mensuales crecen levemente hasta $ 5,46.

Ganancia total en pesos $ 279 (279%). TIR de la inversión: 67% anual en pesos.

- PRE9:

Por cada $ 100 que se ponen, se cobran $ 4,21 por mes decrecientes levemente hasta $ 3,86 el 16/01/2014 (y dos pagos más de $ 7,83 el 16 del 2 y 3 2014) más ajuste por CER.

Ganancia total en pesos: 141,82 (como se invirtieron $ 100 es el 141,82%).

TIR de la inversión: 53% anual en pesos ajustable por CER.

Para hacerlo comparable al caso anterior, voy a estimar arbitrariamente un CER del 0,5% mensual. Los pagos mensuales crecen levemente hasta $ 5,11. Ganancia total en pesos $ 182 (182%). TIR de la inversión: 62% anual en pesos.

Conclusiones:

- antes que el PRE9, elijo claramente el PR12, cobro prácticamente lo mismo por mes, pero por unos 20 meses más.

- entre el PR12 y el AJ12, si bien no es tan claro y es opinable, elijo el PR12, ya que con una inflación Indek estimada en 6% anual (conservadora en mi opinión), tengo una TIR más alta, gano más pesos por cada peso invertido (por la tir más alta y la mayor duración) y no tengo un vencimiento tan concentrado en una sola fecha.

Además, para el caso de canje forzoso, tiene una paridad más baja (34% contra 39%). Por último, tengo la posibilidad de una devaluación significativa que haga aumentar el CER futuro por sobre el 6% anual estimado.

Espero les sirva, saludos!